Các nhà sử học kinh tế cho rằng cuộc suy thoái năm 1893 là kết quả của tình trạng giảm phát kéo dài từ thời Nội chiến, tình trạng sản xuất quá mức hàng hóa và sự xa hoa của chính phủ. Mặc dù vậy, rất ít người nhận thấy cuộc suy thoái đến cho đến khi quá muộn.
Theo trang web của Hiệp hội Lịch sử Kinh tế, hầu hết các chỉ số kinh tế dường như cho thấy nền kinh tế khỏe mạnh vào đầu năm 1893. Tuy nhiên, tình trạng thiếu tín dụng khiến người tiêu dùng hoảng sợ, khi kết hợp với sự sụp đổ kinh tế của Philadelphia Reading Các công ty đường sắt và các nhà đầu tư Anh bán các khoản đầu tư của Mỹ để đối phó với tình trạng suy thoái ở châu Âu, đã dẫn đến tình trạng suy thoái ở Mỹ. Vào thời điểm suy thoái kết thúc, 15.000 doanh nghiệp, 74 công ty đường sắt và 600 ngân hàng đã thất bại.
Các nhà lãnh đạo chính phủ đã tranh cãi về nguyên nhân gây ra tình trạng trầm cảm vào thời điểm đó, theo một báo cáo của Khoa Kinh tế Đại học San Jose. Trên thực tế, ngay trước thời kỳ suy thoái, một số chính trị gia tuyên bố nền kinh tế đang trải qua một thời kỳ thịnh vượng rõ rệt. Tuy nhiên, tác động của nhiều sự cố đường sắt là rất xa vời, với việc các tuyến đường sắt vào thời điểm đó vừa là người tiêu thụ chính các mặt hàng như thép, vừa là phương tiện vận chuyển hàng hóa chính trên khắp đất nước. Hiệu ứng domino đã tác động đến nhiều doanh nghiệp khác.
