Giảm phát có hại cho nền kinh tế vì nó khiến chi tiêu bị trì hoãn, cắt giảm lương danh nghĩa, lãi suất cao hơn và gánh nặng tỷ lệ nợ cao hơn. Giảm phát ngược lại với lạm phát và nói chung khiến giá cả đi xuống sau một cuộc suy thoái.
Trong khi lạm phát là một vấn đề nghiêm trọng, nhiều nhà kinh tế cho rằng giảm phát còn nghiêm trọng hơn vì nó khó kiểm soát hơn. Thoạt nhìn, giảm phát có vẻ như là một điều tuyệt vời vì nó có nghĩa là giá cả đang đi xuống. Tuy nhiên, khi giảm phát đẩy giá xuống, lợi nhuận và sản lượng giảm. Lợi nhuận và sản lượng giảm khiến tiền lương thấp hơn. Trong những trường hợp nghiêm trọng hơn, nhân viên bị sa thải vì không thể hạ lương.
Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp tăng và mọi người không muốn tiêu tiền của họ vì tương lai của nền kinh tế còn nhiều vấn đề. Hơn nữa, do tương lai đáng ngờ của nền kinh tế, các khoản đầu tư được bán. Khi ngày càng có nhiều người tiêu dùng miễn cưỡng tiêu tiền và tích lũy tiền tiết kiệm bằng cách bán các khoản đầu tư của họ, lãi suất sẽ giảm mạnh. Quan trọng nhất, ngân hàng trung ương buộc phải đánh giá tiền tệ của mình và điều chỉnh theo tác động của giảm phát.
Vì giảm phát là kết quả của lạm phát, chính phủ cố gắng hướng dẫn công chúng chi tiêu ít hơn và tiết kiệm nhiều hơn bằng cách tăng lãi suất trong thời gian lạm phát.
